过去几年里，「近岸外包」几乎成了描述全球供应链走向的默认词汇。《2026年世界投资报告》用证据检验了这一说法，结论与流行的看法有明显出入。除美国—加拿大—墨西哥体系之外，报告没有发现制造业投资普遍向邻近地区迁移的证据。

这个发现需要认真对待。它并不否认供应链在重组，它指出的是重组的方向被误判了。起作用的变量是政策稳定性、关税风险与地缘关系，地理距离的作用有限。

一、近岸与友岸是两回事

讨论供应链重组时，「近岸外包」与「友岸外包」经常被混用，两者的判据却完全不同。近岸看距离，把产能搬到离终端市场更近的地方。友岸看关系，把产能搬到政治与政策上更可预期的伙伴那里。两者只在美加墨这样的区域里重合，因为邻国恰好也是条约伙伴。

报告的证据支持友岸增强，不支持普遍近岸化。北美体系内部的制造业投资确实在向墨西哥与加拿大集中，这既是距离的结果，也得益于《美墨加协定》提供的规则确定性。把这一区域的经验推广到全球，就会得出错误结论。在其他区域，企业选择的新落点常常并不比原产地更靠近终端市场。

二、距离不是主要变量

如果距离是主导变量，人们应当看到欧洲企业普遍把产能搬回中东欧与北非，日韩企业普遍把产能搬回东北亚。报告没有给出这样的普遍图景。

更符合数据的解释是，企业重新配置产能时，先排除政策风险高、关税前景不确定、地缘关系可能恶化的地点，再在剩下的候选中比较成本与配套。距离只在最后一步作为物流成本进入计算，很少起决定作用。这也与前一篇讨论的补贴与审查逻辑一致。政府成为区位定价的主要一方之后，政治上的可预期性自然压过了地理上的便利。

三、中国资本没有退场，在多点布局

把镜头转到中国，流行的说法同样需要修正。按报告口径，中国 2025 年吸收外资约 1050 亿美元，低于 2024 年的 1160 亿美元，但仍居全球第四位。中国对外直接投资 1740 亿美元，居全球第三。更能说明问题的是结构，中国对外制造业绿地投资较前一时期增长 7%。

新增投资的落点也不指向「就近回流」。中国制造业资本的主要新目的地包括越南、墨西哥、埃及、欧盟以及中亚的加工基地。这几处分布在四个不同的区域，它们离中国并不都近，共同点在于各自对接了一个终端市场或一套关税规则。越南对接区域产业链，墨西哥对接北美，埃及对接欧洲与非洲，欧盟是直接进入终端市场，中亚则同时具备资源与陆路通道条件。

十亿美元 2025 年吸收外资 2024 年吸收外资 2025 年对外直接投资 0 30 60 90 120 150 180 报告口径下的中国投资坐标（十亿美元）
数据来源：UNCTAD《2026年世界投资报告》。中国对外制造业绿地投资较前一时期增长 7%。

四、发达经济体的对外投资：收缩多于搬迁

另一半证据来自发达经济体。报告显示，美国、欧盟与日本的制造业对外投资总体下降，新增布局多是在已有生产网络内部调整，很少开辟新的生产基地。

这一点常被忽略。「制造业回流本土」与「制造业转移至邻国」两种说法，都假定有一股规模可观、正在寻找新落点的产能。数据显示，这股产能的总量在缩小。发达经济体企业的跨境制造业投资在减少，剩余的资源优先投向既有网络的升级与自动化，新建海外工厂的并不多。

五、「中国 +1」需要重新定义

综合上述证据，「中国 +1」这个流行概念需要重新表述。它的含义远比离开中国复杂，中国、欧美与日韩企业都在同时建立多套供应链备份。同一家企业在中国保留主力产能，同时在越南、墨西哥或中东欧建立第二套产线，用来对冲关税与地缘风险。备份的动机是管理风险，并非套取成本差，所以备份产线的单位成本往往高于原产线。

这样表述会带来两点不同的判断。其一，多套产线并存意味着全球制造业的总产能利用率下降、单位成本上升，这部分成本最终要由终端价格或企业利润承担。其二，备份产线能否存续，取决于关税与地缘风险是否持续。风险缓解，重复建设的产能将面临整合压力。风险持续，备份会逐步转为主力，这个过程以年为单位，不会在年度 FDI 数据里立刻显现。

对观察者来说，判断供应链走向的可靠指标不在于有多少产能离开了中国，可以看三条，即企业是否在多个关税区同时保有可切换的产能，新建产线对应的是哪一个终端市场的规则，以及东道国能否提供跨越政治周期的政策承诺。

专题 ·《2026年世界投资报告》解读

联合国贸易和发展会议（UNCTAD）于 2026 年 7 月 7 日发布《2026年世界投资报告》。本刊分两辑解读：第一辑读总量与区域版图，第二辑读结构转向——全球资本正在从寻找低成本，转向寻找安全、技术、能源与政策补贴。九篇合起来回答同一个问题：资本按什么标准挑选落点。

第一辑 · 总量与区域（2026-08-13）

第二辑 · 结构解读（2026-08-18）

专题总目与关键数据速览 →　·　数据依据：UNCTAD《世界投资报告 2026》完整版（wir2026_en.pdf）与总览（wir2026_overview_en.pdf）。